信托易：理财本应是一件很简单、很快乐的事

2015年，股市火的时候，在证券公司开户需要凌晨开始排队，需要找关系给你加号。

2016年，据说有的房产销售直接要求意向客户打10万元好处费到个人账户，否则根本买不到房。

再想想之前的疯狂抢购大蒜、红木、黄金等，你会发现，在中国，要想通过投资理财赚钱真是一个高强度的体力活。

可是，光有体力就够了吗？

说好的”改革牛“突然就结束了，刚买的股票没几天就跌了一半。上个月还接受媒体采访和政府表彰的明星企业，突然就资不抵债宣布破产了，买的信托还不知道有没有兑付的希望。这时，你又会发现，不光需要好的体力，还需要极强的心理承受压力。

远离投资理财当然更不行，通货膨胀会让钱越来越不值钱。

世界上所有的痛苦都来自于对事物不正确的认知，以及因为不正确的认知而引发的不正确的预期。理财也是如此。

要想建立起对理财的正确认知，其实并不难，只要弄清楚下面几个概念就行了。

（1）贝塔收益与阿尔法收益

简单地理解，对于一只具体的理财产品来说，贝塔（β）收益就是指其所属的资产类别的平均收益，阿尔法（α）收益就是指这只产品比平均收益高出的部分（如果比所属类别的平均收益低，那么阿尔法收益就为负）。

按照不同的划分维度和粒度，可以把市场上的理财产品划分为很多种，最常见的就是权益类、固定收益类，再往细，权益类又可以划分为蓝筹股、中小盘等，固收类也可以划分为金融债、企业债等等。

如果你的理财目标是获得贝塔收益，即资产类别的平均收益，那么实现起来并不难：只需要在资产类别中简单地买几只有代表性的主要品种然后持有就行。

当然，为了避免高位集中建仓，需要分批买入，例如每个月固定地买一些。另外，为了降低市场短期波动的影响，持有时间需要尽量长点。这两点只是简单地按计划操作，并不难做到。

如果你的理财目标是获得阿尔法收益，即能够获得超出平均水平的超额收益，那么就需要择时和择券。正确地择时和择券很难做到。基金经理的水平不可谓不专业，而且背后还有强大的研究团队的支持，但是总体来说，基金的业绩水平并没有长期持续超越大盘，有时还会跑输大盘。

为什么获得阿尔法收益这么难呢？请看下一条。

（2）有效市场

在市场中，存在着大量理性的、追求利益最大化的投资者，他们积极参与竞争，每一个人都试图预测单只证券未来的市场价格。众多精明投资者之间的竞争导致这样一种状况：在任何时候，单只证券的市场价格都反映了已经发生的和尚未发生、但市场预期会发生的事情。

通俗地概括上面这段话的意思，就是：市场是有效的。在市场上，任何人都不可能打败市场，即任何人都无法获得超额收益（也就是前文提到的阿尔法收益）。

很多人会说，明明有的人的投资收益就是远远高于平均水平啊，怎么会没有人能获得超额收益呢？这里其实有个误区，那就是获得了超额收益并不一定是因为他的投资方法多么厉害，还有可能仅仅是因为运气。从市场的实际运行结果来看，运气的成分更大，不然，就不会没人能做到持续超越市场平均收益了。

如果你接受”市场是有效的“这一假设，就不会花费太多时间和精力去追求超额收益。而且，即使花了很多时间和精力，也能让你对结果有理性的预期。万一结果不如人意，你也不会过于烦恼。

（3）分散投资

不同的金融产品，其收益波动的曲线是不一样的，所以不同的金融产品组合起来，其总体的风险有可能降低。假设A、B两只股票的收益率都是围绕5%波动，但是波动方向和大小完全相反，那么波动就相互抵消了，由这两只股票等比例组成的投资组合就能在没有任何波动的情况下获得5%的收益。波动是衡量风险的指标，波动为0就意味着风险为0。

实际操作中，不会出现上述股票A、B那样完全相反的品种，所以风险不可能降到0。但是通过分散投资，确实能在相同的风险水平下获得更高的收益，或者在相同的收益水平下降低风险。

（4）有效边界曲线

管理投资组合时，在相同的风险水平下，应该追求最大化的收益；在相同的收益水平下，应该追求最小化的风险。随着风险或收益水平的变化，其对应的最大收益和最小风险也会发生变化，这样就会形成“有效边界曲线”。

不要想着低风险，高收益，那在有效边界曲线之外，根本实现不了；同时，也不要过于追求某些安全的品种，很可能不合算，例如：银行活期存款和货币基金的风险差别并不大，但收益却可能会差10倍以上，理性的做法应该是多持有货币基金、少持有活期存款。

上述几个概念，分别来自于资本资产定价理论、有效市场假设、现代投资组合理论（包含分散投资和有效边界曲线）。这三大理论分别让其提出者获得了诺贝尔经济学奖（威廉·夏普，1990年；尤金·法玛，2013年；马科维茨，1990年）。

最后，总结一下，要想让理财成为一件简单、快乐的事情，那就是以追求贝塔收益为目标，分散投资、长期持有。